來(lái)源：金融小伙伴

　　

才/俊/

　　

30歲＋金融人的職場(chǎng)生活

　　

“最接地氣的海歸，

　　

從券商投行到國(guó)資PE”

　　

企劃簡(jiǎn)介

　　

新欄目《金融才俊》現(xiàn)已上線。

　　

該欄目將為大家展示最真實(shí)的金融職場(chǎng)，30歲＋的金融職場(chǎng)“老油條”現(xiàn)身說(shuō)法，提供給大家最獨(dú)到的、最新鮮的職場(chǎng)指南。

　　

為大家發(fā)現(xiàn)更多可能的方式。

　　

讓大家了解真實(shí)的職場(chǎng)生活。

　　

使大家清晰自己的未來(lái)規(guī)劃。

　　

同樣，我們希望這個(gè)主題，不僅能影響到讀者，也能激發(fā)金融小伙伴自己產(chǎn)生新的思考。

　　

　　

人物素描

　　

A師兄

　　

特許金融分析師?，F(xiàn)任上海某股權(quán)投資管理有限公司投資副總裁。

　　

曾擔(dān)任某集團(tuán)投資副總裁，參與了國(guó)內(nèi)若干大公司投資項(xiàng)目；曾擔(dān)任某證券投資銀行部高級(jí)經(jīng)理，完成多個(gè)IPO、上市公司再融資、并購(gòu)交易。

　　

擁有國(guó)外知名大學(xué)本科和碩士學(xué)位。

　　

　　

職場(chǎng)對(duì)話

　　

Q1

　　

作為本碩都在國(guó)外的海歸，您當(dāng)時(shí)是如何進(jìn)入到國(guó)內(nèi)的大型券商投行工作的？您為此付出了什么樣的努力？

　　

我的背景是這樣，2014年在美國(guó)讀完研究生之后，那年剛好招商證券面向全球招聘海外的學(xué)生，

　　

通過(guò)這么一個(gè)機(jī)遇，當(dāng)然也經(jīng)歷了標(biāo)準(zhǔn)的流程：從網(wǎng)上的筆試，到現(xiàn)場(chǎng)的面試，才能進(jìn)入招商證券。

　　

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境并沒(méi)有現(xiàn)在這么好，14年的時(shí)候IPO其實(shí)是半關(guān)半開(kāi)的一個(gè)狀態(tài)，所以從整體上來(lái)講，人員的需求沒(méi)有那么大。

　　

我們那一屆大概就招了5~6個(gè)人，有一半多，當(dāng)然也就3~4個(gè)，都是海外學(xué)習(xí)的背景。

　　

至于付出什么樣的努力，我覺(jué)得也就是一個(gè)優(yōu)中選優(yōu)的過(guò)程。

　　

首先肯定還是看你onpaper的東西，你的成績(jī)，你的證書(shū)之類的，實(shí)習(xí)的經(jīng)歷當(dāng)然也是很重要的，需要去看有沒(méi)有相關(guān)投行的實(shí)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，或者說(shuō)泛金融類的實(shí)習(xí)經(jīng)歷。

　　

我畢業(yè)之后一直是在一家美國(guó)的保險(xiǎn)公司里去做分析師的實(shí)習(xí)，也堅(jiān)持做了很長(zhǎng)時(shí)間，

　　

所以篩選的時(shí)候，HR可能認(rèn)為技能的匹配度上還是比較高，所以當(dāng)時(shí)就得到這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)入招商證券。

　　

　　

Q2

　　

您以前在投行的工作經(jīng)歷，對(duì)你來(lái)說(shuō)最大的收獲是什么？對(duì)你現(xiàn)在從事工作有什么很大的幫助嗎？

　　

關(guān)于工作的經(jīng)歷對(duì)現(xiàn)在工作最大的幫助，投行工作給我?guī)?lái)的最大的收獲可以分成兩個(gè)層面來(lái)講：

　　

第一個(gè)層面是技能層面，我是學(xué)商科的，剛剛加入進(jìn)入正式工作的時(shí)候，很多財(cái)務(wù)左邊法律右邊的基礎(chǔ)的知識(shí)都沒(méi)有形成系統(tǒng)。

　　

通過(guò)執(zhí)行投行的項(xiàng)目，幫助我從知識(shí)框架、從公司法證券法、到具體的發(fā)行規(guī)則，再到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，都重新梳理了一遍。

　　

所以以后我拿到任何一個(gè)問(wèn)題，都可以去找到相對(duì)應(yīng)的能夠去參考的解決方案，可以去找到具體的參考的法條，或者說(shuō)能夠找到對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)問(wèn)題。

　　

那么所以說(shuō)投行工作建立了我的財(cái)務(wù)和左邊法律右邊的基本功。

　　

第二個(gè)是寫(xiě)作能力，我們所有的工作最后表現(xiàn)的形式基本上都是以書(shū)面的文字表現(xiàn)出來(lái)的，這里面就要求我們寫(xiě)的內(nèi)容的準(zhǔn)確、簡(jiǎn)潔、要嚴(yán)謹(jǐn)，

　　

整體上來(lái)講，可能前兩年的時(shí)候?qū)懙臇|西，大部分都離證監(jiān)會(huì)披露的標(biāo)準(zhǔn)有很大差距。所以說(shuō)我覺(jué)得在投行的前兩年，實(shí)際上就是訓(xùn)練了寫(xiě)作的能力。

　　

怎么去訓(xùn)練，就是反復(fù)的寫(xiě)，多看招股書(shū)，提升自己的寫(xiě)作水平。

　　

第三個(gè)在于學(xué)習(xí)能力，很多時(shí)候面對(duì)都是新的行業(yè)或者新的商業(yè)模式，怎么能在較短的時(shí)間內(nèi)抓住行業(yè)或模式的本質(zhì)，了解行業(yè)內(nèi)部的一些資源調(diào)動(dòng)企業(yè)。

　　

從一個(gè)完全不懂的東西，能夠建立一個(gè)框架，再在這個(gè)框架的基礎(chǔ)上去填充了解，最后也許做完這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，就能對(duì)這個(gè)行業(yè)內(nèi)有一點(diǎn)認(rèn)知，

　　

所以學(xué)習(xí)能力是很重要的。當(dāng)然學(xué)習(xí)能力除了行業(yè)以外，還包括這種學(xué)習(xí)案例，學(xué)習(xí)證監(jiān)會(huì)之前的審核精神，或者學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)相關(guān)的其他能力。

　　

第四個(gè)是一個(gè)解決問(wèn)題的思維方式，很多時(shí)候我們面對(duì)一個(gè)新的case，事實(shí)上都是完全不同的問(wèn)題，可能是原來(lái)已經(jīng)有的問(wèn)題的組合的集合，就是一個(gè)企業(yè)它可能有a問(wèn)題，有b問(wèn)題，但它不一定有c問(wèn)題，

　　

但下一個(gè)企業(yè)它就是有a問(wèn)題和c問(wèn)題，所以任何的企業(yè)，任何的一個(gè)case，它都是一個(gè)問(wèn)題的集合。我們?nèi)绾谓梃b這些問(wèn)題，一方面要借鑒以前的經(jīng)驗(yàn)，

　　

同時(shí)又需要找到新的一個(gè)解決方案；比如說(shuō)我原來(lái)一直是做Ipo的，我現(xiàn)在要去做一個(gè)并購(gòu)的項(xiàng)目，是不是從交易價(jià)交易價(jià)格的設(shè)計(jì)方面，都要從頭開(kāi)始去學(xué)習(xí)。

　　

所以就是說(shuō)怎么去解決新的問(wèn)題，說(shuō)大了這是一個(gè)思維方式，說(shuō)小了實(shí)際上只是一個(gè)總結(jié)的能力。

　　

第五我覺(jué)得是一個(gè)態(tài)度問(wèn)題，很多的時(shí)候就像我說(shuō)的，我們寫(xiě)出來(lái)的東西是需要去披露的，最開(kāi)始的時(shí)候，我們剛進(jìn)入投行的工作的時(shí)候，實(shí)際上是沒(méi)有緊張度的，意思就是我們寫(xiě)出這東西，

　　

可能我們自己不會(huì)看2~3遍，那就發(fā)給別人了，這里面也許是漏洞百出的，這種工作態(tài)度這種不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鲬B(tài)度在投行里是絕對(duì)是不可以的。所以我覺(jué)得在投行的工作過(guò)程中，態(tài)度確實(shí)也是我們?cè)阱憻挼囊粋€(gè)東西。

　　

第六個(gè)是抗壓能力，因?yàn)檎w上我覺(jué)得投行的工作，對(duì)時(shí)間的要求還是非常的嚴(yán)格的，很多時(shí)候需要在很短的時(shí)間內(nèi)去高質(zhì)量的完成工作。

　　

那么就要求我們有一個(gè)很強(qiáng)的抗壓的能力，這樣的話才不會(huì)在過(guò)程中變得無(wú)法掌控局面，所以說(shuō)抗壓能力也是需要不斷的去提升去積累的。

　　

第二個(gè)大的層面我覺(jué)得是認(rèn)知層面，因?yàn)榈谝稽c(diǎn)我覺(jué)得是對(duì)商業(yè)模式商業(yè)本質(zhì)的一個(gè)理解，因?yàn)槲覀冊(cè)瓉?lái)比如說(shuō)在看到一些企業(yè)，我們只能看到它的表象，那怎么看到它本質(zhì)，從它的內(nèi)部去看到它商業(yè)邏輯的底層，這個(gè)生意到底是怎么做的，怎么去協(xié)調(diào)的供應(yīng)商，協(xié)調(diào)銷售渠道，怎么去做到合法合規(guī)，

　　

這實(shí)際上是從內(nèi)部去看一個(gè)企業(yè)的運(yùn)作的邏輯，是我們?cè)谄渌男袠I(yè)無(wú)法去積累到的，因?yàn)樵谕缎械墓ぷ髦?，這個(gè)企業(yè)把你當(dāng)自己人，他一定是把自己最底層的最真實(shí)的東西都開(kāi)放給你看，那么也只有通過(guò)這樣的渠道，我們才能從本質(zhì)上去理解很多這樣的模式。

　　

第二關(guān)于生活方面的東西，投行的工作是天南地北的，每個(gè)項(xiàng)目可能要待很長(zhǎng)時(shí)間，我覺(jué)得在工作的初期能夠有很多的機(jī)會(huì)去不同的地方，體驗(yàn)不同的風(fēng)土人情，不同的生活方式，我覺(jué)得這個(gè)財(cái)富也是很多工作給不了我們的。

　　

總結(jié)一下，就是說(shuō)從認(rèn)知層面，一方面我們要了解商業(yè)，可以了解到商業(yè)的本質(zhì)，它的商業(yè)模式底層的一個(gè)邏輯。第二就是我們可以在工作的過(guò)程中積累很種除了工作技能以外的見(jiàn)識(shí)，這都可能是會(huì)對(duì)我們以后的生活有非常積極的影響。

　　

　　

Q3

　　

現(xiàn)在PE的每天的工作內(nèi)容會(huì)有哪些？對(duì)你來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)大嗎？

　　

我們這個(gè)工作可以分為三個(gè)大類，第一個(gè)是找項(xiàng)目，找顧名思義就是我們需要去自己去挖掘符合我們基金的投資射程的一些項(xiàng)目，

　　

不管是從行業(yè)上或者說(shuō)公司的階段，整體的融資的額度，包括后面的申報(bào)的預(yù)期，退出的預(yù)期，這些就是我們?nèi)フ翼?xiàng)目的關(guān)注點(diǎn)。

　　

同時(shí)也要去關(guān)注具體的渠道，是通過(guò)同行業(yè)介紹的，還是投行，還是通過(guò)行業(yè)專家去發(fā)掘這些項(xiàng)目，

　　

所以總結(jié)一下，找項(xiàng)目，需要去發(fā)動(dòng)你身邊的各種資源，各種渠道，去找到符合你們基金投資投資風(fēng)格、投資偏好的項(xiàng)目，50%的時(shí)間都是在做這個(gè)事情。

　　

第二部分是執(zhí)行項(xiàng)目，當(dāng)你找到項(xiàng)目以后，就需要去推動(dòng)內(nèi)部的投資流程，包括立項(xiàng)、盡調(diào)等等。

　　

每個(gè)階段關(guān)注點(diǎn)也是不一樣的，立項(xiàng)階段是我們作為投資經(jīng)理，需要把一些項(xiàng)目的基本面，

　　

比如公司做什么，市場(chǎng)規(guī)模有多大，這輪融資到底什么需求，是不是愿意簽對(duì)賭或者一些保障性的條款，投資條款，這些基本面要落實(shí)，有了這些信息以后，我們就可以去上立項(xiàng)。

　　

在基金層面告訴領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)項(xiàng)目，你就要提供你的立項(xiàng)報(bào)告，寫(xiě)已經(jīng)收集到的可能是內(nèi)部提供的，或者是第三方的信息，盡量講清楚值得做的理由。

　　

立項(xiàng)完成以后就進(jìn)入盡調(diào)，一般來(lái)講基金公司會(huì)自己有法務(wù)和財(cái)務(wù)的人員，他會(huì)去現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)，就不多說(shuō)了，整體上大家都差不多，需要關(guān)注的是左邊法律右邊財(cái)務(wù)的問(wèn)題，最后我們都會(huì)形成一個(gè)盡調(diào)報(bào)告。

　　

在這個(gè)過(guò)程中，我們作為投資經(jīng)理，更多的是需要去關(guān)注行業(yè)的問(wèn)題，需要去發(fā)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部的資源，對(duì)企業(yè)高管或者主要技術(shù)人員去進(jìn)行一個(gè)訪談。

　　

同時(shí)還要借助外部的一些專家的資源，或者行業(yè)內(nèi)部的一些人事的資源，從第三方的角度印證，是一個(gè)交叉驗(yàn)證的這么一個(gè)過(guò)程。

　　

第三個(gè)上投委會(huì)，當(dāng)你有了盡調(diào)報(bào)告，把你這個(gè)公司基本面，行業(yè)基本面，到投資條款呈現(xiàn)在盡調(diào)報(bào)告上面，展示投委會(huì)，經(jīng)過(guò)討論他們決定投還是不投，再配合后面投資協(xié)議的談判，簽訂這些事情。

　　

第三部分，會(huì)去做一些行業(yè)的學(xué)習(xí)和研究，需要去找這個(gè)行業(yè)里面到底有哪些公司、哪些細(xì)分市場(chǎng)有投資機(jī)會(huì)，我們就要去把它給梳理出來(lái)。

　　

那么這是一種主動(dòng)的方式，就是我們?nèi)プ鲆粋€(gè)行業(yè)的布局，自己去梳理找標(biāo)的的一種方式。

　　

第一個(gè)找項(xiàng)目無(wú)非也是看你人脈夠不夠廣、資源網(wǎng)信息網(wǎng)夠不夠廣；

　　

第二關(guān)于執(zhí)行的過(guò)程中，也就是看完成工作的細(xì)致程度和思維的超前性。

　　

第三就是一個(gè)行業(yè)布局的問(wèn)題，就是你的學(xué)習(xí)能力，你能不能去去接觸到最新的一些行業(yè)的動(dòng)態(tài)，所以我覺(jué)得每個(gè)環(huán)節(jié)它挑戰(zhàn)是不一樣的。

　　

　　

Q4

　　

現(xiàn)在各種資本市場(chǎng)政策都很好，你怎么看待投行和PE最近幾年的發(fā)展呢？

　　

我覺(jué)得先說(shuō)一下投行，因?yàn)橥缎兴且粋€(gè)政府強(qiáng)監(jiān)管的這么一個(gè)業(yè)務(wù)的模式，所以說(shuō)很大程度上投行業(yè)務(wù)好不好做，市場(chǎng)景不景氣，與監(jiān)管有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，

　　

除此之外，還有國(guó)家扶持因素存在。比如說(shuō)半導(dǎo)體行業(yè)，最近幾年頻繁出臺(tái)利好政策，以老的規(guī)則去看一些企業(yè)是不行的。

　　

從審核的角度可能是越來(lái)越寬松的，不管是從軟指標(biāo)，還是很多構(gòu)成左邊法律右邊障礙、財(cái)務(wù)障礙的問(wèn)題，可能現(xiàn)在都不是問(wèn)題了。

　　

比如說(shuō)紅籌架構(gòu)原來(lái)可能還要簽拆紅籌，現(xiàn)在可以直接去紅籌架構(gòu)去發(fā)行，所以審核的尺度上可能是越來(lái)越大的。

　　

對(duì)公司登陸資本市場(chǎng)的支持，尤其是在重點(diǎn)的一些行業(yè)力度是非常大的。

　　

有了上面這兩個(gè)大的趨勢(shì)，傳達(dá)到投行業(yè)務(wù)層面，這兩年的投行的發(fā)展非常好，做的項(xiàng)目非常多，

　　

至少說(shuō)到明年底之前應(yīng)該都是屬于周期里面的高位，但是我們也知道不可能永遠(yuǎn)是維持這么一個(gè)高位的。

　　

因?yàn)橹袊?guó)的投行市場(chǎng)是三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年，有很強(qiáng)的周期性，可能以三年為一個(gè)周期，那么這樣的情況下，

　　

當(dāng)這波的浪潮過(guò)去以后，我個(gè)人認(rèn)為可能會(huì)往頭部去集中，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在看到像好的這些case，最近報(bào)Ipo的企業(yè)，其實(shí)三中一華的占比是非常高的。

　　

尤其是在半導(dǎo)體行業(yè)，我覺(jué)得中金中信，海通這幾家店市場(chǎng)占有率是非常高的，這一波中小券商參與力度非常小，他可能這波紅利他就沒(méi)吃到，這一波高潮過(guò)了以后，肯定也是這個(gè)趨勢(shì)。

　　

券商向頭部去集中，大的券商它持續(xù)會(huì)有生意去做，中小券商可能它就要需要另辟蹊徑，比如說(shuō)原來(lái)的很多小券商就是主攻新三板業(yè)務(wù)。

　　

我覺(jué)得從公司能力上來(lái)講，因?yàn)楝F(xiàn)在其實(shí)是不太靠市場(chǎng)，不太去考驗(yàn)券商的對(duì)投資者的覆蓋、承銷和研究能力的，因?yàn)槲覀兊氖袌?chǎng)是發(fā)行的是遠(yuǎn)遠(yuǎn)是供小于求的。

　　

在成熟的市場(chǎng)其實(shí)我們要看到的是往往是銷售，把這個(gè)材料做出來(lái)去申報(bào)，甚至說(shuō)過(guò)會(huì)并不是難事，但關(guān)鍵問(wèn)題是在于你怎么去銷售的。

　　

所以我覺(jué)得未來(lái)券商頭部化效應(yīng)，如果說(shuō)到時(shí)候到了一定的程度以后，然后隨著我們市場(chǎng)定價(jià)的打開(kāi)，他們?cè)诙▋r(jià)能力、銷售能力、客戶覆蓋能力這方面會(huì)體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

　　

所以反過(guò)來(lái)講，如果說(shuō)未來(lái)需要在這個(gè)行業(yè)里面去持續(xù)占到很好的發(fā)展的位置的話，我覺(jué)得所有券商都需要加強(qiáng)這幾方面的一個(gè)能力。

　　

總結(jié)一下投行的趨勢(shì)，我覺(jué)得這幾年是高峰，之后可能有一個(gè)頭部集中，一些原來(lái)不是特別重視的能力，可能就會(huì)變得特別重要，有些人就會(huì)需要去補(bǔ)短板，有些基礎(chǔ)好的券商就會(huì)越來(lái)越大。

　　

PE它是屬于中后期投資，它其實(shí)很重要的點(diǎn)在于退出，尤其是中國(guó)市場(chǎng)，PE好不好做與下游Ipo市場(chǎng)的景氣程度直接相關(guān)。

　　

現(xiàn)在的情況是這兩年大部分的機(jī)構(gòu)都把錢(qián)堆在這一輪，也就是可能1~2年內(nèi)要去申報(bào)的，想賺個(gè)快錢(qián)，想賺個(gè)價(jià)差，其實(shí)我覺(jué)得價(jià)值判斷是比較少的，未來(lái)科創(chuàng)板然后降溫了，好的企業(yè)可能該上都上完了，那個(gè)時(shí)候趨勢(shì)要不然往前走，往早期的vc或者說(shuō)天使輪去發(fā)展。

　　

第二后面走，往buyout這種并購(gòu)走，因?yàn)檫@一輪的這種瘋狂的上市肯定會(huì)帶來(lái)資源的浪費(fèi)和劣質(zhì)資產(chǎn)的渾水摸魚(yú)，過(guò)了幾年以后潮退了以后，

　　

行業(yè)的整合和并購(gòu)的能力就體現(xiàn)出來(lái)了，目前國(guó)內(nèi)真正能做去做這種行業(yè)整合的機(jī)構(gòu)非常少，像除了高領(lǐng)中心產(chǎn)業(yè)這樣的機(jī)構(gòu)能有這樣的資金量做這種行業(yè)整合，購(gòu)買(mǎi)、然后運(yùn)營(yíng)提升，再賣(mài)出去，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)的PE或者說(shuō)最正統(tǒng)的PE。

　　

這種打法的機(jī)構(gòu)是很少的，但是未來(lái)這種資金量比較大的一些機(jī)構(gòu)，肯定會(huì)逐步加碼這種投資。

　　

在這個(gè)趨勢(shì)里，我覺(jué)得頭部效應(yīng)也是一個(gè)很明顯的趨勢(shì)，現(xiàn)在投資的其實(shí)不管是從機(jī)構(gòu)的數(shù)量還是從業(yè)人員數(shù)量，都相對(duì)過(guò)剩，水平也參差不齊，所以我覺(jué)得PE的趨勢(shì)，要不然首先是頭部集中，同時(shí)往前走，往早期走，要不然就是往后面走。

　　

　　

Q5

　　

根據(jù)您的工作經(jīng)歷，您覺(jué)得國(guó)資基金PE和外資基金，以及說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投之間有什么投資風(fēng)格上的差異？

　　

這個(gè)問(wèn)題我想從幾個(gè)方面來(lái)講。

　　

第一個(gè)就是從行業(yè)上，國(guó)資的這種基金，它的偏好是和國(guó)家大的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略契合的，因?yàn)閲?guó)資的一部分是國(guó)家的錢(qián)，

　　

一部分是社會(huì)資本的錢(qián)，它其實(shí)很重要的一個(gè)點(diǎn)是在于，調(diào)動(dòng)社會(huì)資本，投到這個(gè)國(guó)家比較希望大家去支援的一些行業(yè)，

　　

所以說(shuō)我覺(jué)得他在這個(gè)行業(yè)的選擇上和國(guó)家的這種大的戰(zhàn)略是有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性的。

　　

外資基金它就不一樣，它的這種整體投資偏好，至少說(shuō)過(guò)去10年都是這種新經(jīng)濟(jì)為主，互聯(lián)網(wǎng)的，消費(fèi)類的等等。

　　

它事實(shí)上它的從一個(gè)漏斗模型的角度講，它頂層都是一個(gè)人口的這么一個(gè)大的基數(shù)，所有人可能都會(huì)成為都有可能成為他的用戶，所以他的賽道是很寬的；

　　

同時(shí)一般這種公司它跑出來(lái)的時(shí)間會(huì)很短，但是他的投入很高，會(huì)一直去燒錢(qián)，但是燒到最后它已經(jīng)是一個(gè)上百倍的回報(bào)，

　　

我們看到很多的這種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司或者消費(fèi)類的公司，他都是這么一個(gè)邏輯，所以外資他可能更偏好于這種前期重資產(chǎn)，然后賽道寬，但是回報(bào)會(huì)非常大的這樣一些行業(yè)。

　　

關(guān)于第二個(gè)不同是在于投資的方式，人民幣基金大部分時(shí)候投資的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)格還是少數(shù)股權(quán)，比如5%左右或者10%左右拿一個(gè)董事席位，

　　

就是賭他未來(lái)幾年能夠去上市變現(xiàn)，這種方式應(yīng)該說(shuō)是最主流的，也是相對(duì)來(lái)講最安全的。但是它并不是特別賺錢(qián)的一種模式，從投資的方式上說(shuō)實(shí)話是比較單一的。

　　

外資機(jī)構(gòu)就不一樣，他們既可以做早期一點(diǎn)，也可以做成長(zhǎng)期，也可以參加Ipo，所以他們?cè)谕顿Y形式上非常靈活，甚至他還可以去買(mǎi)一個(gè)資產(chǎn)。

　　

之前貝恩應(yīng)該是買(mǎi)情懷數(shù)據(jù)就是一個(gè)很經(jīng)典的案例，資產(chǎn)上市的可能性也不大，也不想去上市，但是他買(mǎi)資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)這個(gè)資產(chǎn)，幫他去發(fā)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值，所以我覺(jué)得外資他們最大的優(yōu)勢(shì)還是在于他們的靈活性。

　　

一方面它資金的量也足夠大，所以它們更多的還是愿意去做一些行業(yè)整合，或者說(shuō)是去找到一些undervalue的這種資產(chǎn)，然后能讓他去釋放價(jià)值，所以從形式上還是都比較多樣的。

　　

一般來(lái)講，CVC它投資不會(huì)占特別小的股，它肯定是要有話語(yǔ)權(quán)的，這樣才能可能從某個(gè)形式幫到他本身的業(yè)務(wù)，一般來(lái)講我看到的情況一般都是10%~20%之間，如果說(shuō)是小一點(diǎn)的標(biāo)的，可能就直接采取收購(gòu)的形式。

　　

所以我覺(jué)得cvc可能它的邏輯會(huì)和外資有些時(shí)候可能會(huì)更像一點(diǎn)，因?yàn)樗⒉皇窍褚话愕幕鹑プ非筘?cái)務(wù)的回報(bào)，很多時(shí)候他是要從產(chǎn)業(yè)上那么去發(fā)掘更大的一個(gè)價(jià)值，所以從形式上不一樣。

　　

第三就從退出機(jī)制，退出機(jī)制我剛才講了人民幣基金可能想的更多的Ipo或者被其他上市公司裝進(jìn)去，換股，這是最多的可能性。如果是希望這個(gè)公司在沒(méi)上市之前以另外的方式去變現(xiàn)，是不太沒(méi)有太多的渠道的。

　　

在外資可能就比較靈活，如果它是一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他肯定還是往Ipo走，但是他們很多時(shí)候不一定要等到這個(gè)公司去Ipo，

　　

實(shí)際上在公司最后上市以前的最后一輪或者倒數(shù)第二輪，就可以以一個(gè)比較和滿意的價(jià)格離場(chǎng)，提前鎖定自己的收益，所以不一定要等到Ipo的退出。

　　

CVC我覺(jué)得他們嚴(yán)格意義上來(lái)講，從這種產(chǎn)業(yè)整合的角度，沒(méi)有太多退出的強(qiáng)烈的意愿，他更多的還是在于把這個(gè)東西納入到自己這個(gè)體系以后，然后在這個(gè)里面去發(fā)揮一些內(nèi)生的一個(gè)價(jià)值，

　　

所以他們不會(huì)特別去關(guān)心說(shuō)這公司明年還是后年的申報(bào)，或者說(shuō)有沒(méi)有人想去接盤(pán)，他們買(mǎi)了這個(gè)東西，實(shí)際上就把它當(dāng)做一個(gè)他自己的生態(tài)圈里的一部分了。

　　

所以我覺(jué)得從剛才講的行業(yè)的偏好，退出機(jī)制，投資方式三種機(jī)構(gòu)其實(shí)都有它的差異和特點(diǎn)。

　　

　　

Q6

　　

注意到你也是學(xué)商科的，后面一開(kāi)始從事的是投行，如今主要投資高端制造行業(yè)，請(qǐng)問(wèn)你后面是如何補(bǔ)足行業(yè)短板的？

　　

我覺(jué)得對(duì)投行和投資來(lái)講，它實(shí)際上去補(bǔ)一個(gè)行業(yè)的短板是方式是一樣的。總結(jié)一下，大概有三種方式：

　　

第一個(gè)就是多看招股書(shū)和研報(bào)，就是要多去尋找這種第三方的這種公開(kāi)的資料，然后因?yàn)檫@種去讀招股書(shū)去讀研報(bào)，它事實(shí)上能幫我們快速建立一個(gè)從0到1的過(guò)程，就是先搞清楚行業(yè)的基礎(chǔ)知識(shí)。

　　

第二個(gè)層面，我們自己積累了一些基礎(chǔ)的知識(shí)以后，要多去和相關(guān)的人交流，因?yàn)樵谶@個(gè)過(guò)程中我們很多時(shí)候要去做訪談，訪談也是從除了業(yè)務(wù)層面，

　　

除了從公司相關(guān)的訪談以外，很多是具體的技術(shù)或者業(yè)務(wù)的東西，這個(gè)時(shí)候我覺(jué)得我們就要盡量的把做足準(zhǔn)備，然后盡量利用他們這些訪談他們的機(jī)會(huì)，

　　

讓他們多把自己的一些行業(yè)的洞見(jiàn)給分享給我們。還有項(xiàng)目過(guò)程中聘請(qǐng)的行業(yè)專家，也可以與他們多交流。

　　

最后一個(gè)我覺(jué)得是盡可能多看項(xiàng)目，不同的BP里的行業(yè)的趨勢(shì)，技術(shù)的路徑都值得學(xué)習(xí)。

　　

所以我覺(jué)得多看項(xiàng)目，然后再配合我前面說(shuō)的兩點(diǎn)，對(duì)行業(yè)的認(rèn)知也就慢慢建立了。

　　

Q7

　　

您怎么看待很多人說(shuō)應(yīng)屆生不太適合從事PEVC這個(gè)行業(yè)呢？

　　

關(guān)于應(yīng)屆生不太適合做pevc這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得這種講法以偏概全，不是特別準(zhǔn)確。

　　

當(dāng)他們?nèi)ブv這句話的時(shí)候，指的可能更多是技術(shù)層面，但是其實(shí)除了技術(shù)層面以外，它還有就是一個(gè)行業(yè)層面的東西。

　　

技術(shù)層面就是我之前的問(wèn)題講的就是左邊法律右邊財(cái)務(wù)，寫(xiě)作的這些能力，這些能力確實(shí)在投行里面的前期我覺(jué)得鍛煉的這種效果會(huì)更好，

　　

因?yàn)楫吘箯墓ぷ鞯囊蠛涂b密度上來(lái)講，投行的工作會(huì)更迅速的或者說(shuō)更成體系的去訓(xùn)練一個(gè)投資人員的這種基本功，所以我覺(jué)得這句話并不是錯(cuò)的。

　　

但是這不代表就是，在投資機(jī)構(gòu)就不能去學(xué)習(xí)這些東西，只是相對(duì)來(lái)講投行的學(xué)習(xí)的效率會(huì)高一點(diǎn)。

　　

第二就是行業(yè)層面，一個(gè)剛剛畢業(yè)就去做投行的同學(xué)，他可能做了5年出來(lái)之后，他發(fā)現(xiàn)自己完全不會(huì)做投資，因?yàn)樗麤](méi)有相關(guān)的人脈，也沒(méi)有行業(yè)的認(rèn)知。

　　

但是如果是一個(gè)剛出來(lái)就去做投資的同學(xué)，他可能通過(guò)四五年的積累，已經(jīng)把一個(gè)細(xì)分行業(yè)研究透徹了，他可能在這個(gè)行業(yè)里的資源的分布可能就比投行的同學(xué)一張白紙要強(qiáng)很多。

　　

其實(shí)做投資很多時(shí)候就是在于去發(fā)掘項(xiàng)目，去論證項(xiàng)目，這個(gè)能力在投資里面是更能去積累和鍛煉的，投行反而是缺失的。

　　

所以，并不是說(shuō)畢業(yè)生不適合去做PEvc，只是說(shuō)它得到的鍛煉側(cè)重點(diǎn)不一樣。我們需要做的，無(wú)非如果你去投行，你也要去加強(qiáng)自己的投資方面的行業(yè)方面的認(rèn)知和人脈的積累。

　　

如果你是一畢業(yè)就去做投資，你也要多看看投行他們是怎么去寫(xiě)招股書(shū)，怎么去處理左邊法律右邊財(cái)務(wù)的問(wèn)題的。

　　

　　

Q8

　　

如果想進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域，您建議大家按照什么樣的職業(yè)規(guī)劃去準(zhǔn)備？

　　

我們現(xiàn)在看到的很多趨勢(shì)是，投資機(jī)構(gòu)更喜歡去招有工科背景的同學(xué)，這樣做早期的投資肯定會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。

　　

但并不代表學(xué)金融的同學(xué)就沒(méi)有自己的長(zhǎng)處，實(shí)際工作上還是很需要財(cái)務(wù)左邊法律右邊這種相關(guān)方面的知識(shí)積累的。

　　

所以說(shuō)是職業(yè)規(guī)劃的話，如果認(rèn)定了是要去做投資這么一個(gè)行業(yè)，我覺(jué)得路徑上如果說(shuō)是科班出身的同學(xué)，進(jìn)入投資行業(yè)越早越好。

　　

因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有一個(gè)周期的，它從一個(gè)新的技術(shù)到成熟的運(yùn)用，那么到最后能夠去實(shí)現(xiàn)這種商業(yè)化，

　　

它實(shí)際上都有一個(gè)很長(zhǎng)的周期，你越早介入，越早能去把握這個(gè)行業(yè)的脈搏，這對(duì)一個(gè)做行業(yè)深度的投資人來(lái)講，是很有幫助的。

　　

很多的這種科班出身的工科的同學(xué)，沒(méi)有學(xué)過(guò)會(huì)計(jì)或者左邊法律右邊相關(guān)的知識(shí)，那么這方面就需要自己去積累去補(bǔ)足，因?yàn)楫吘棺鳛橥顿Y人，早期的很多工作的內(nèi)容還是去完成一些技術(shù)的工作。

　　

如果是學(xué)金融的同學(xué)，不妨考慮先去投行鍛煉一下。通過(guò)投行一兩年的這種鍛煉，把自己的工作態(tài)度態(tài)度和習(xí)慣的問(wèn)題先糾正過(guò)來(lái)，

　　

再系統(tǒng)的加深財(cái)務(wù)和左邊法律右邊的一些知識(shí)，這樣的情況下，兩三年后再出來(lái)做投資，雖然看起來(lái)行業(yè)積累會(huì)比別人慢一點(diǎn)，但事實(shí)上也可以形成我們自己的壁壘。

　　

投資不是一個(gè)5年到10年的工作，它可能是一個(gè)一輩子的工作。國(guó)外大的投資人，實(shí)際上很少有非常年輕的人，90后95后就開(kāi)始做投資，其實(shí)是相對(duì)來(lái)講比較少的，也和我們市場(chǎng)成熟度有關(guān)。

　　

所以我覺(jué)得如果往一個(gè)30年甚至40年這么一個(gè)工作的一區(qū)間去看投資生涯，先花了2~3年把這種基本功打扎實(shí)一點(diǎn)，也不是一件壞事。

　　

　　

Q9

　　

你還有什么想給在校同學(xué)，還有初入職場(chǎng)的新人分享的話嗎？

　　

我有三個(gè)建議

　　

1、練好基本功，包括幾個(gè)，一方面是我們左邊法律右邊財(cái)務(wù)這些相關(guān)的知識(shí)的積累，寫(xiě)作能力的積累，還有一部分很重要，把原來(lái)在學(xué)校里面的一些壞毛病把它改掉，做事的態(tài)度要嚴(yán)謹(jǐn)要踏實(shí)。

　　

2、提升自己的差異化能力，利用時(shí)間去學(xué)習(xí)去考證，這個(gè)可能會(huì)成為你的未來(lái)短期內(nèi)的一個(gè)敲門(mén)磚，當(dāng)然這一點(diǎn)在長(zhǎng)期看差異就小了，但是短期內(nèi)CPA這些證我覺(jué)得還是非常重要的，所以利用課余時(shí)間考證，這個(gè)一定要做的。

　　

3、要維護(hù)自己的關(guān)系，作為一個(gè)新人，其實(shí)你能去調(diào)動(dòng)的資源是很少的，你能維護(hù)的關(guān)系都是自己同學(xué)或者上下級(jí)或者學(xué)校里的一些關(guān)系，這些關(guān)系未來(lái)都會(huì)有很大的價(jià)值。

　　

一些思考

　　

對(duì)于每個(gè)剛剛踏入職場(chǎng)的同學(xué)來(lái)說(shuō)，不斷提升自己的差異化能力非常重要。如果是學(xué)金融的同學(xué)，不妨考慮先去投行鍛煉一下。

　　

通過(guò)投行一兩年的這種鍛煉，把自己的工作態(tài)度態(tài)度和習(xí)慣的問(wèn)題先糾正過(guò)來(lái)，再系統(tǒng)的加深財(cái)務(wù)和左邊法律右邊的一些知識(shí)，

　　

這樣的情況下，兩三年后再出來(lái)做投資，雖然看起來(lái)行業(yè)積累會(huì)比別人慢一點(diǎn)，但事實(shí)上也可以形成我們自己的壁壘。

　　

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